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      人民幣升值幅度3%-5% 紡織服裝業很“敏感”
      發布日期:10-03-15瀏覽次數:[返回]
      時間:2010-3-15 15:06:00 來源:證券日報

      由于我國紡織服裝企業以中小企業為主,對人民幣升值的敏感性非常強烈,在利潤率已經逼近盈虧平衡點之際,如果今年人民幣升值重新啟動甚至加速上升的話,大多數企業都將“無利可尋”。湘財證券宏觀部預計今年人民幣升值幅度在3%-5%之間,這一升幅對大多數企業來說已是其可承受范圍的上限。

        有媒體近日透露,商務部、工業和信息化部正在對勞動密集型行業進行壓力測試,以期理清人民幣匯率的變動對紡織服裝、制、玩具等行業將造成何種影響。但上述消息人士強調,不能因為這場摸底就認定人民幣一定會進入升值通道:“這只是一個前瞻性的預案,具體會不會升值是另外一個問題。”該消息亦得到相關商協會高層證實。該人士指出,這一摸底調研近月已經啟動,暫時未獲悉有明晰結果,不過幾類勞動密集型產品的對口商會粗略估算,人民幣每升值1個百分點,行業的凈利潤率就將直接下降1個百分點,而當前這些行業的平均凈利潤僅為3%-5%。

        連續3個月出口額增加

        2010年2月紡織服裝出口總額為126.38億美元,已是連續三個月實現同比正增長,增幅達到89.34%,大幅超過市場普遍預期。分類看,紡織品出口同比上升78.19%,服裝類出口同比上升96.29%。1-2月,紡織品和服裝類出口增幅分別為39.42%和23.71%。

        在歐美需求探底的環境下,目前國內出口型企業生產訂單在逐漸增加。當前歐美經濟雖有第二次探底的風險,但是就業率指標企穩,并有轉好跡象。在就業率好轉的情況下,消費需求將逐漸回升,特別是經過了一年多的服裝消費萎縮,服裝需求將在更大程度上呈現剛性需求拉動。因此未來國內紡織服裝出口型企業的訂單量不會同比下降。

        隨著09年下半年來的原材料價格上漲,企業原材料庫存基本消耗殆盡,較高的原材料成本將會促使生產企業進一步漲價,轉移原材料成本壓力。未來國內紡織服裝出口的訂單價格將會進一步提高。在量價齊升的情況下,國內紡織服裝出口金額將繼續保持增長狀態,不排除若歐美經濟復蘇超預期,全年紡織服裝出口增長極有可能超過10%的市場預期。

        出口金額將繼續上漲紡織原材料價格的上漲,勞動力成本的增加將侵蝕出口型企業的訂單利潤,促使出口訂單的合同價格提高,出口產品價格的提高將使得國內紡織服裝出口金額迅速恢復。

        未來隨著全球經濟的進一步好轉,歐美等國失業率數據下降,就業好轉,消費者的消費心理障礙逐漸消除,全球紡織服裝消費上升,特別是中、高端服裝需求復蘇,國內紡織服裝出口將逐漸復蘇。

        從以上因素分析,國內紡織品服裝出口產品價格未來將上漲。無論是從成本推動,還是全球經濟好轉形成需求拉動,都為國內紡織服裝出口價格上漲提供了條件。未來紡織服裝出口產品價格的上漲將促使國內紡織服裝出口金額回升。

        全球紡織業景氣度回升

        正常情況下,全球服裝消費需求上升將帶動紡織品需求的增長。由于中國具有最完整的紡織產業鏈,因此在全球服裝需求增長的情況下,國內紡織品出口的增速均要大于服裝的出口增幅。金融危機發生后時,由于中高端服裝需求迅速萎縮,曾經造成紡織品增速下滑程度大于服裝下滑程度。

        目前,紡織品出口增速快于服裝的增長速度,這一狀況已經持續了5個月,且進入2010年紡織品出口額達到101.59億美元,超過08年的同期水平(08年同期為94.63億美元),扣除產品價格等因素的影響,紡織品出口量已經恢復到08年的水平。這說明隨著國際需求(特別是歐美)開始有所好轉,全球紡織企業開工率進一步回升,全球紡織業景氣度開始回升。

        行業回暖關注被低估公司

        從今年1-2月的走勢表現來看,紡服板塊表現大幅領先于大盤(領先接近14個百分點),主要是因為行業利好因素不斷顯現以及受宏觀政策調控壓力影響較小。在行業景氣度的不斷回升下,紡服板塊仍有繼續上漲的動能。不過考慮到估值壓力已經相對較大,湘財證券對全年紡服指數超越大盤仍持比較謹慎的態度,因此繼續維持行業“中性”的投資評級。短期建議關注行業以及年報數據超預期情況下的交易性機會。

        中投證券表示,國內服裝出口由于國際上的剛性需求,未來情況不會繼續惡化,只有向好。根據目前國際市場需求的特點(剛性需求仍然需要“中國制造”),未來國際市場需求會隨著經濟的恢復增長而逐步復蘇。應該重點關注具有較強議價能力的細分龍頭上市公司,如:魯泰A、山東如意、江蘇陽光等。

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